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割愛君樂寶 蒙牛“雙千億”成問號

  (原標題:割愛君樂寶 “養子”或變“對手” 蒙牛“雙千億”成問號)

  7月1日,蒙牛以現金40.11億元的價格,出售所持君樂寶的全部股權。此次出售,蒙牛或將失掉近兩成的營業收入,更可能多一個競爭對手。這是否會導致蒙牛“雙千億”目標,最終成為空話?

  《投資者網》李斯

  40億賣掉九年“養子” 符合公司戰略?

  7月1日晚間,蒙牛乳業(以下簡稱“蒙牛”)發布公告稱,以現金支付的方式出售所持石家莊君樂寶乳業有限公司(以下簡稱“君樂寶”)全部注冊資本的51%,總代價為40.11億元。交易事項完成后,蒙牛將不再擁有任何君樂寶的股權,雙方長達九年的合作關系終結,君樂寶將實現自主單飛。

  君樂寶歸入蒙牛旗下,始于2010年。當時蒙牛以4.69億元的價格,購買了君樂寶51%的股權,從此成為了君樂寶的掌門人。九年后,蒙牛以現金40.11億元的價格將其出售,很多人認為這是一筆很劃算的投資。

  但是,目前君樂寶的經營一直向好,2018年凈利潤是3.07億元,為蒙牛貢獻凈利潤近一成左右。據預計,2019年君樂寶的銷售額可能達到150億元,并且利潤也會穩步增長。

  如此優質資產,蒙牛為何還將其割舍?對此,蒙牛相關人士回應:“本次轉讓君樂寶乳業的股份,符合我公司專注明星乳制品的發展戰略,也符合公司及股東的整體利益。”但是,不少投資者對此回應有質疑。

  曾經“養子” 或成新“對手”

  成為蒙牛子公司的九年間,君樂寶營收從十億元成功跨越百億元大關。并且,在低溫酸奶市場君樂寶頗具優勢,系列酸牛奶市場占有率居全國第四位。

  除了保持低溫酸奶業務為核心戰略外,2014年君樂寶通過細分市場進軍嬰幼兒配方乳粉領域。據君樂寶方面透露的數據,2018年奶粉銷量突破了4.6萬噸,銷售收入同比增長超過100%。如今君樂寶實力,已今非昔比。

  據悉,君樂寶作為蒙牛的子公司期間,為了避免同業競爭,業務范圍有限,其產品主要以酸奶和奶粉為主。而脫離蒙牛之后,君樂寶將有獨立自主經營權,可以入手更多細分品類,更可能單獨上市。此外,君樂寶作為地方成長型企業,承載著本地區乳業重振的任務,也得到當地政府的大力支持。

  綜上,合作期間,雙方產品種類都是統一規劃。分開后,雙方很可能將產品擴展到各自空白領域,一旦產品種類交叉,就會產生同產品的競爭,曾經的“至親”將變成“對手”。

  “雙千億”目標 或成問號

  2017年,蒙牛提出“雙千億”的目標,到2020年銷售額和市值達到千億元。根據蒙牛2018年財報顯示,全年實現營收689.77億元。截止今年7月16日,蒙牛市值為1236.34億港元,折合人民幣1087.85億元,市值已過千億元。但銷售額只有689.77億元,距千億元目標還有300多億元的距離。即使按照,2018年營業總收入同比增長率14.66%來計算,到2020年營業總收入也僅能達到906.83億元,顯然千億元目標無法得以實現。

  另一方面,君樂寶2018年銷售額實現了130億元,占蒙牛營業總收入的18.8%。據行業專家預計,2019年君樂寶營業額可能達到150億元,2020年將是200億元。但是,今后該營業額將無法貢獻給蒙牛。

  綜合來看,以蒙牛2018年營收增長速度,顯然無法實現營收過千億元的目標。同時,割掉君樂寶,蒙牛營收又將減去近兩成;另一方面,君樂寶單飛后,未來產品種類將和蒙牛形成交叉,分食市場。蒙牛“雙千億”目標,更添變數。

  新發5億美債 或有大動作

  7月12日蒙牛發布公告,擬發行5億美元債券,融資額折合人民幣34.39億元,同時,上年實現凈利潤32.04億元,出售君樂寶預計又將34.29億元收入囊中,至此,蒙牛手中將握有共計超百億元資金。正值沖刺“雙千億”目標的關鍵期,集聚如此巨額資金,蒙牛將何去何從?

  多種跡象顯示,蒙牛定下“雙千億”目標后,便開始了收購活動。先是收購現代牧業和中國圣牧,后又與中鼎聯合牧業合作,發力中小牧場。接下來,手握百億元資金的蒙牛,是否會繼續進行擴張收購?如果收購,是傾向于國內企業?還是海外企業?其進一步動向,投資者網將持續關注。

來源:投資者網

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