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今年縣級城投債發行顯著增長 百強縣占近半壁江山

 

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  隨著國家發改委對地方城投債發行管理趨嚴,地方城投債發行也呈現全新格局,整體數量和規模保持平穩發展,縣級城投債發行無論數量還是規模,都呈現提速狀態。

  值得注意的是,今年來百強縣(包括縣級市,下同)城投債發行異軍突起,發債規模幾乎占據了縣級城投債半壁江山。

  百強縣城投債異軍突起

  2017年中國中小城市科學發展指數研究成果發布,今年百強縣名單也隨之出爐。值得注意的現象是,百強縣不僅經濟發展指標趨好,也成為資本追逐的對象。其中,最明顯就是百強縣城的投債發行,無論規模還是數量,都占了縣級城投債的大頭。

  統計數據顯示,截至10月15日,今年以來,縣級城投債發行量達281只、募資2234.59億元,其中百強縣就發行了118只、募資1022.12億元,分別占縣級城投債數量的41.99%和融資額的45.74%。

  據統計,百強縣中,今年發行城投債的有34個。按省劃分,江蘇和浙江是百強縣發債最多的前兩個省份,分別有15個、7個百強縣今年發債。此兩省也是百強縣數量最多的省市,分別有20個、14個。其余有百強縣發債的省市為河南、湖南、山東、遼寧、安徽、貴州和河北7個省。

  就單個百強縣發債數量而言,今年以來發行城投債最多的縣是江蘇省太倉市(縣級市),今年以來共發行了10只城投債,發行規模高達33億元。其次是江蘇江陰市,今年來發行了8只城投債,發行規模79億元。江蘇省常熟市、海安縣均以7只城投債新發數量位居今年百強縣城投債發行第三位。江蘇省昆山市、邳州市以及浙江省義烏市均以6只城投債新發數量,并列位居今年百強縣城投債發行第五位。

  如果將這些百強縣城投債納入省一級統計,百強縣城投債發債數量最多的省份無疑花落江蘇省,該省15個百強縣今年來合計發行了73只縣級城投債,發行規模高達568.93億元。緊隨其后的是浙江和湖南,今年以來分別合計發行了24只和6只縣級城投債,發行規模分別達265.7億元和56.2億元。

  縣一級城投債發行提速

  近幾年來,隨著地方債務監管再度加強,不少地方融資去平臺化、平臺公司市場化轉型,城投債發行進入緩慢發展期,和前幾年相比,無論發行數量還是發行規模,都出現了一定程度的回落。

  不過,就在城投債發行整體回落時,以縣市一級為平臺的城投債卻不降反升。數據顯示,2016年全國城投債發行1934只,發行規模20081.35億元。其中,省級城投債發行1060只,規模11371.70億元;地市級城投債發行683只,規模6247.4億元;縣級城投債發行211只,規模2054.8億元。縣級城投債發行數量和發行規模,在全國城投債中的占比分別為10.91%和10.23%。

  但今年以來,該數據悄然發生了變化,縣級城投債發行“雙升”趨勢明顯。數據顯示,年初至今全國城投債發行1678只,發行規模14406.29億元。其中,縣級城投債發行數量、發行規模均出現增長,分別占16.74%和15.51%。

  華中一家券商債券承銷負責人分析,今年來縣級城投債發行“雙升”,主要原因有三:一方面得益于國家發改委對非百強縣的縣級融資平臺發債資格的放寬;另一方面國家對縣級平臺債發債主體的放寬;其三是省級融資平臺和地市級融資平臺在歷經前幾年高速發展后,從資產質量到資金投向,好的城投債都已基本發行差不多,相反一些縣市優質資產和項目投向更受資金青睞。

  值得注意的一個新情況是,多家城投公司正在退出政府融資平臺。僅記者不完全統計,今年以來就有10余家城投公司刊出公告,宣城退出政府融資平臺,分布在陜西、廣西、湖南等地。業內人士表示,這在往年并不多見。

  對此,華泰聯合證券投行部人士告訴記者,這跟目前政府降杠桿、清理政府融資平臺的大背景有很大關系。

  “交易所對平臺公司發債是有限制的,而發改委本來又卡得較嚴。現在城投公司單方面宣布自己退出,一是響應控制政府債務,二是從企業自身的發展出發,將發債變成企業融資行為,就可以抵押資產、第三方增信、上交易所發債等市場化方式融資。最重要的是,退出政府融資平臺,城投公司也可以繼續參與PPP(政府和社會資本合作)項目。”該投行人士告訴記者。

  此外,也有銀行投行人士稱,這或許是一種“換湯不換藥”的辦法。在一些城投公司經營狀況未有實質性改善、各地政府依舊通過大量基建投資來拉動當地經濟的前提下,這些平臺退出政府融資后,就會走銀行的貸款和發行公司債兩條傳統融資路徑。而一旦融資規模加大,這樣很可能會推高公司本身的債務風險。

編輯:燕青 


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